互联网化。民宿的房源分散，依托爱彼迎、途家、小猪等互联网平台可有效提高民宿 的知名度和经营效率。随着共享经济的兴起，民宿房源依托互联网实现共享已经成为行业的 重要特征。  与酒店行业类似，民宿行业淡旺季区分明显。除位于热门景区的民宿之外，大部分地区 的民宿受旅游淡旺季影响较大。以城市民宿为例，城市民宿的淡季为每年 10 月份到次年 3 月份，主要原因为国庆节之后，公共假期减少，且北方地区的气候转冷，不适合出游。次年 3 月份左右，气候转暖，城市民宿逐渐迎来旺季，暑期为市场需求最旺盛的时候。  2.2 中国民宿行业的市场规模  得益于中国经济的稳定增长，中国旅游业发展迅速，2018 年中国国内居

低轨卫星通信系统在上世纪末已经有了铱星、全球星等语音卫星通信系统实例， 同期还有多个中低轨道通信系统的计划构想，如微软的 Teledesic 星座构想、欧 洲的“天桥”星座构想。但由于铱星设想中的高收入群体市场并不存在，高定价 策略使之失败。因此后期大部分星座设想还停留带构想阶段，并没有实施。二十 年后，随着对卫星通信架构、频率分配、接入方式、干扰、信号衰减、资费等方 面的研究深入，同期的应用需求也逐步培养起来，新一代的低轨道宽带卫星系统 已经正式开始启动建设，当前的低轨宽带星座把自己的市场定位明确地界定在普 通消费群体上。低成本小卫星技术和新型火箭发展带来的发射价格的降低，为这 一市场定位提

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2024 年全球汽车车灯市场空间有望超过 400 亿美元。根据盖世汽车统计数据，2017 年全球汽车销量接近 9700 万辆，同比增速+3.1%；同年，全球车灯市场销售额约为 303 亿美元，同比+10.2%。据调研机构 Global Market Insights 预测，随着未来氛围灯（Ambient  Lighting）、智能头灯（AFLS，Adaptive Front Light System）、OLED 尾灯和激光大灯（Lacer  Lighting）渗透率的不断提升，汽车车灯市场规模的增长将高于汽车销量的增长，有望保 持 5%的年复合增长率。到 2024 年，全球汽车车灯市场有望达到

不管是逻辑芯片还是存储芯片，制程量级越低，技术难度越大，制作成本也越高。IBS 的 数据显示：28nm 体硅器件的设计成本大致在 5130 万美元左右，而 7nm 芯片需要 2.98 亿， 5nm 则需要 5.42 亿美元，成本的增长速度越来越快。28nm 是半导体制程里性价比最高、长周期属性明显的制程。一方面，相较于 40nm 及更 早期制程，28nm 工艺在频率调节、功耗控制、散热管理和尺寸压缩方面具有明显优势。 另一方面，由于 16nm/14nm 及更先进制程采用 FinFET 技术，维持高参数良率以及低缺陷 密度难度加大，每个逻辑闸的成本都高于 28nm，从前面制程成本比较的图中也可以

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REITs 这一投资安排在全球已有大约 60 年的发展历程，目前在美国最为繁荣，总市值接近 万亿美元，其中包括工业仓储物流、自助仓储、医疗保健、数据中心等“泛基建”在内的 基础设施 REITs 市值占比总共超过 50%，发展前景非常广阔。除美国外，日本、澳大利亚、 中国香港地区、新加坡等多国均已推出 REITs 相关政策，诞生了一批经营稳健的 REITs 上 市公司。在这些基建 REITs 中，我们将对通信电塔、数据中心（IDC）、工业物流、太阳能 电站的龙头公司成功经验进行分析，再对自助仓储、工业物流近年来表现一般的泛基建 REITs 稍作解读。 1.1.1. 成功典范：美国电塔、易昆尼克斯